第四、投资标的出现了黑天鹅。
这种黑天鹅有很多，比如2021的在线教育，整个行业几乎团灭，头部公司的股价跌去了90%，这个时候我们就算是浮亏也得割肉，因为基本面变了，游戏规则都改了，未来不确定性大到装死我们都不应该装了。
当然，有些杠精会说危机危机，有危才有机。
没错，确实是这样。
目前各行各业如此内卷，卷到不行的家长自然压力山大，心想如果孩子将来没出息卷不过别人岂不是完了？所以受内卷所害的家长们肯定动力满满的去鸡娃，想要不鸡娃，除非家长不内卷，工作随便找，且薪资差不多，就像六七十年代一样，厂长也没有比普通工人的工资高多少。
只要是在经济发达，贫富分化的国家，内卷就一定会发生，就算是同一家公司工作年薪都能差个几十几百甚至几千万，不卷哪里行？
鸡娃这个市场的需求是刚需，根本抹杀不掉，只不过这些在线教育公司不可能明着做了，他们的市场份额会被那些“地下家教”取代，而我们熟知的这些上市公司又不能做见不得人的生意，所以他们只能另辟蹊径，搞职业教育，或者非学科教育。
这些其实都是机会，也一定会有公司转型成功。
只不过我们的钱能不能等到它转型成功的那一刻，转型成功了它的赚钱能力是不是还跟原来一样，股价是不是还能回到原来的高点……这些都是问题。
搞职业教育是赚大人的钱，让大人更卷，但大人其实多半在自己身上花钱没有孩子多。
鸡孩子多轻松啊，鸡自己多累啊？
这么一对比大多数家长都会逃避现实鸡孩子，现在轮到鸡自己了，能有多少人愿意掏跟原来鸡孩子一样的钱？
比如我邻居夫妇两个，就绝对不会每年在自己身上砸15万教育费，他们觉得给自己报一两百块钱的编程网课都很贵，犹豫半天还问人家能不能打折，但给孩子报上万的数学培训班就很舍得。
在线教育的路还能走，但宽度跟原来的相去甚远，也没有多少不是很富裕的家长会花很多钱让孩子学才艺，至少没有他们在学科上花的钱多。
非学科教育的市场规模肯定是没有学科教育大，因为学科教育关系中考高考，关系着大学和就业。
很多投资者想的都是用时间换空间，但未来的空间或许并没有你们现在所想的那么大。
第五、股市走熊，债券走牛。
上雪在《投行之路》里给大家介绍了资本市场的“三头牛”，即货币牛、债券牛和股市牛。
一般而言，股市牛完，泡沫破裂，大家都退出市场换成现金，这时候货币牛出来了，各类货币基金规模暴增，大家等了等发现股市起不来，失去耐心就会去购买债券了，造成债市需求大于供给，债券价格上升，债券牛就出来了。
当然，我们也可以跳过货币牛去债券牛那里等着，毕竟货币基金的收益率太差了。
什么时候我们可以考虑退出股市购买债券呢？
有一个指标很好用，用100除以万德全A指数，用除出来的商与十年期国债收益率对比，如果大于国债收益率则投资股市，反之则投资债市。
第六、周期结束
很多行业都属于周期股，且周期特征极为明显。
比如养猪行业、各类大宗商品、军工、有色、银行和保险其实都属于周期股，这些行业就跟大海一样，有自己的潮起潮落。
周期行业绝对不适合长期持有，因为经常上涨过后又规律性的跌回原点趴着，所以大家如果不是对于周期有深刻理解，不要去碰周期股。
当然，《雪视角》往后一定会给大家讲周期，讲风格轮动，作为渔夫，我们必须看懂潮起潮落，否则如何出海捕鱼？
总结一下，当价格进入高估区间，或同期发现了更好的机会，或投资已经达到目标收益，或投资标的出现黑天鹅，或股市牛消失，或周期结束时，我们才能考虑卖出投资标的，如果上述情况没有出现，我们都不应该退出市场。
重点来了，大家把上述六个指标写下来，或者存在手机备忘录里，每次你们心痒痒要卖出的时候，看看到底是因为六个条件里的哪一个出现了，如果一个都没出现，就说明你们这次卖出是错误行为，不要卖，记住，不！要！卖！关上交易平台该干嘛干嘛！
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