在投资圈，大家都知道一个基本原则，当市场很差的时候，境内投资者会比境外投资者更加悲观；当市场很好的时候，境内投资者会比境外投资者更加乐观。
上雪来解释下为何会有这种鸡肋的现象。
其实就是境内散户太多，占比80%，而大多数散户根本不知道自己买的是个什么玩意儿，所以当市场上大多数人都想跑的时候，他们也会不计损失地撤离；反之当市场上大多数人都想买入的时候，他们也会不计成本地买入。
这就是为何往往国外的股市从低估到高估也就80%-120%的浮动区间，换到a股就变成了20%-200%的波动，一家好公司的估值回归过程往往会被境内的散户同胞们吹得很高，就跟今年的新能源一样，韭菜们的热情一下子就可以让股价透支掉未来将近200年的价值，这让价值投资者不强制赎回都不行，明明想当几年安静赚钱的美男子，非被这个乌烟瘴气的市场搞得追跌杀涨。
不过话又说回来，这样的市场会让我们能够更快的赚钱。
大家应该珍惜目前a股的波动率，因为这样的波动率会越来越小。
将来国内资金会从房地产逐渐流向股市，大家会看到越来越多的基金成立，散户们也越来越倾向于拿钱购买基金而不是自己直接参与股市，市场上的机构投资者越来越多而散户将越来越少，机构相比于散户更加理性，所以即便有风吹草动市场上的股价回撤和上涨幅度也不会像现在一样剧烈。
不信大家看看美股就懂了，美股这十年走势一看就知道是机构持仓的结果，非常淡定，非常佛系，都在跟好公司一起成长，慢慢变富。
哎呀一个不小心扯远了，我们说回恒生ah股溢价指数。
作者认为，ah股溢价指数跌到了115点以下，基本a股市场快见底了，而涨到125以上，差不多a股市场见顶了。
上雪手痒去查了查今天的ah股溢价指数，数值是145.19，绝对是125以上，但a股见顶了么？
对于一些价值板块比如银行、保险、家电、基建明显还在低估区间，当然沪深300确实不便宜了，相比之下恒生指数便宜得要死，所以很明显作者这个见顶对应的肯定是宽基指数。
上雪要强调的是，ah股溢价指数对于那些买宽基指数的孩子可以当个参考，分板块分行业的这个指数就没啥意义了，绝不是说ah股溢价指数大于125a股就完全不能买，我们看书一定要有一颗独立思考的心，老话说得好：尽信书不如无书。
重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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